http://www.paper.com.cn  2021-12-22 长江商报

    国内特种纸龙头仙鹤股份（603733.SH）又抛出重磅投资大单。

    12月17日晚间，仙鹤股份发布公告，拟投资约80亿元在山东莱州市建设高性能纸基新材料产业园项目，项目在十四五期间建设完成。

    长江商报记者梳理发现，这是仙鹤股份去年以来抛出的第三个重磅投资大单。此前，公司相继宣布在广西来宾、湖北石首投资均不低于百亿元，建设高性能纸基新材料及纤维制备项目、林浆纸一体化循环经济项目。加上本次拟投资金额，三份投资大单合计拟投资金额为不低于298亿元。

    截至2020年底，仙鹤股份总资产为79.64亿元，如果300亿元投资顺利完成，公司总资产将增长约4倍。

    备受关注的是，仙鹤股份是否有能力完成上述项目建设。截至今年9月底，公司账面上广义货币资金约为5亿元，而短期借款7.82亿元，偿债能力已经不足。

    今年11月，公司发行可转债募资20.50亿元，能够有效缓解目前的偿债压力，但仍然远远不能满足高达300亿元的投资。公司重磅投资项目被市场担忧“杠杆过重”，或难以达到预期。

    上市不到四年，仙鹤股份重磅动作不断，资产规模将成倍增长。

    仙鹤股份成立于2001年12月19日，2018年4月20日，成功闯关IPO登陆上交所主板。上市至今，只有三年零7个月。

    短短三年多时间，仙鹤股份的投资动作不断。

    2018年上市之时，仙鹤股份IPO募资8.43亿元。这次募资，公司原本计划将其中1.57亿元用于补充流动资金，但在具体实施过程中放弃了。最终，募资投向年产10.8万吨特种纸项目、年产5万吨数码喷绘热转印纸、食品包装原纸、电解电容器纸技改项目以及常山县辉埠新区燃煤热电联产项目。到2018年9月，三个项目全部建设完成。上市第二年，仙鹤股份再度募资，并在当年底完成募资。2019年12月12日，公司规模为12.50亿元可转换债券成功发行，这笔资金中，3.5亿元用于补充流动资金，9亿元投向年产22万吨高档纸基新材料项目建设。

    上市第三年，仙鹤股份的投资动作加码。去年9月16日，仙鹤股份公告称，与广西来宾市政府签署框架性协议，拟投资100亿元建设年产250万吨高性能纸基新材料及纤维制备项目。

    两个月后，仙鹤股份披露项目进展情况。去年11月27日的公告显示，公司与来宾市人民政府正式签订了《广西三江口新区高性能纸基新材料项目投资协议书》，在广西三江口新区南泗片区建设年产250万吨高性能纸基新材料及纤维制备项目。主体项目包含年产150万吨纸浆纤维制备项目，年产100万吨高性能纸基新材料纸项目和主体项目的热电联产、物流供应链、能源管理等配套辅助设施，以及产业链延伸的其他配套项目。主体工程及配套设施投资88亿元，产业链延伸配套项目总投资20亿元，林地建设10亿元，总投资合计为118亿元。

    今年以来，投资的动作更大。3月23日，公司披露，其与石首市签署投资框架协议，拟投资不少于100亿元在石首建设250万吨林浆纸一体化循环经济项目。主体项目包含年产90万吨浆类纤维材料（芦苇基浆类纤维材料、化机浆类纤维材料）、140万吨纸基功能材料、20万吨涂布纸深加工材料，配套碱回收、中段水治理、热电等项目。

    今年12月15日，仙鹤股份在披露的接待机构投资者调研活动会议纪要中提及，在湖北石首、广西来宾规划建设项目目前进展顺利，相关履行程序也正按计划有序推进中。

    12月17日，仙鹤股份再次抛出投资大单，公司已与莱州市人民政府签署协议，约定公司在莱州市建设高性能纸基新材料产业园项目。拟通过技改、新建形成年产200万吨高性能纸基新材料及纤维制备项目。主体项目包含年产80万吨纸浆纤维制备项目（其中化学浆类材料40万吨，化学机械浆类材料40万吨）、年产120万吨高性能纸基新材料项目（其中40万吨/年为现有生产线技改，新建15万吨/年装饰纸基材料、30万吨/年特种纸基材料、35万吨/年特种食品卡纸材料）。

    综上所述，2018年上市以来，仙鹤股份的五次投资，计划投资金额合计为315.43亿元。其中，去年11月以来的三项重磅投资，计划投资金额合计不低于298亿元。