http://www.paper.com.cn  2022-05-07 东方证券

  本周轻工制造行业指数下跌5.72%，跑输大盘5.79pct；造纸子板块下跌4.93%，跑输大盘5.01pct.本周沪深300指数上涨0.07%，轻工制造(申万)指数下跌5.72%，跑输沪深300指数5.79pct，在28个申万一级行业中位列第26位，排名靠后；二级行业中，造纸子板块下跌4.93%，跑输大盘5.01pct。本周轻工四大子板块按跌幅由小至大排列依次为文娱用品、造纸、包装印刷、家具板块，本周分别下跌3.57%、4.93%、5.71%、6.76%。

  产业链数据跟踪

  原材料方面，本周国废到厂价小幅上涨、外废价格维稳；木浆外盘报价维稳，现货价格走势分化；溶解浆价格维稳。

  1、本周国废到厂价(不含税)上涨3/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；

  2、阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格上涨25/吨，针叶木浆现货价格下跌72/吨；2022年4月下旬中国三大港口木浆库存合计172万吨，环比增加18.4%；

  3、本周溶解浆价格维稳。

  本周双胶纸价格小幅上涨，铜版纸价格小幅下跌，白卡纸价格基本维稳，箱板纸价格有所回落。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨28/吨，铜版纸价格下跌10/吨，白卡纸价格基本维稳；箱板纸出厂均价下跌17/吨。

  本周成品纸盈利水平与上周相比均有所下降。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利水平与上周相比下降约62/吨、82/吨、27/吨；废纸系纸品盈利水平下降约32-47/吨。

  2022年3月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增加2.0%。

  1、机制纸及纸板2022年1-3月累计产量3340万吨，同比增长2.7%；

  2、经剔除价格因素影响，2022年3月机制纸及纸板制造业产成品库存(测算值)同比增加36.7%，环比增加2.0%；

  3、纸及纸板进口量方面，2022年1-3月累计同比下降28.2%；出口量方面，1-3月累计同比增加45.3%。

  风险提示

  宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险