http://www.paper.com.cn 2022-07-08 国泰君安证券 |
国废整体偏下运行,浆价区间震荡整理;纸价总体弱势,包装纸价格窄幅震荡但需求偏弱,文化印刷纸窄幅上探。 维持轻工“增持”评级。文化纸、白卡纸竞争格局持续改善,废纸原料供给收紧,需求仍需宏观支持,特种纸增量赛道持续开拓。推荐标的:太阳纸业、仙鹤股份、五洲特纸、华旺科技、中顺洁柔、晨鸣纸业、恒安国际、百亚股份、豪悦护理、裕同科技、山鹰国际。 海外阔叶浆新产能投放供应压力或持续增加,针叶浆稳定性相对较强,木浆系成品纸进口量增加,国内下游需求支撑欠佳,文化纸行业格局有望持续优化;废纸系原材料掌控能力决定核心竞争力,成品纸终端需求仍需宏观经济支持。废纸:外废禁止进口国内废纸总供应趋紧,国废预计继续保持相对高位运行。木浆:阔叶浆新增产能供应压力或持续增加,针叶浆保持相对中高水平。白卡纸:集中度高盈利水平相对稳健,需求端具备扩充潜力,供给端新增产能较多。 特种纸:高景气终端需求赛道新场景开拓增量、高附加值品类抵御周期性波动,林浆纸一体化布局盈利中枢有望突破。文化纸:国内进口纸增加冲击成品纸价格,教育双减、能耗双控恐影响供需,文化纸行业格局有望持续优化。生活用纸:供过于求格局尚待改善,龙头纸企渠道布局加速、产品结构优化持续进行,终端产品竞争有所加剧。箱板瓦楞纸:废纸成本支撑相对较强,终端消费需求复苏增长后有所减弱;近几年新增产能相对有限,原材料渠道掌控能力决定未来行业地位。 国废市场价格北强南弱,整体偏下运行。瓦楞纸市场延续疲软态势,箱板纸市场涨跌互现。白板纸市场价格区间震荡运行,白卡纸市场稳中偏弱运行。国废黄板纸市场价周均价为2336/吨,环比下跌0.43%,同比下跌1.14%。瓦楞纸120g市场周均价3625/吨,较上期均价下调23/吨,环比跌幅0.63%,同比跌幅5.01%。箱板纸市场周均价4825/吨,较上周均价下调5/吨,环比跌幅0.10%,同比涨幅1.49%。白板纸出厂含税周均价4312.5/吨,较上周下降0.75%,同比下滑14.26%。白卡纸市场含税均价6208/吨,较上周下滑0.80%,同比下滑13.35%。 进口木浆供需变化有限,浆价区间震荡整理。铜版纸市场大稳小动,双胶纸市场窄幅上探。进口针叶浆周均价7219/吨,较上周下跌0.47%,同比上涨15.53%;进口阔叶浆周均价6608/吨,较上周下滑0.29%,同比上涨36.35%。铜版纸市场均价为5528/吨,环比上调0.07%,同比下调2.30%;双胶纸市场均价为5993/吨,环比上调0.12%,同比上调8.42%。生活用纸均价7648.75/吨,环比下行约51.25/吨,跌幅约0.68%。 |