http://www.paper.com.cn  2022-07-19 银河期货

  木浆价格中阔叶浆价格相对坚挺，针叶浆报价窄调。针叶浆基差走强，这与期货远月合约贴水近月合约的结构一致。现货也是近端估值的一种，“近强远弱”可能是基本面在弱势宏观前最后的倔强。在前期较高利润的刺激下，国内非木浆厂加速增产。6月，甘蔗浆产量报收7.5万吨，竹浆产量报收19.3万吨，同比分别上涨+338.2%和+436.1%。

  下游原纸产品中，文化用纸市场重心上移。铜版纸与双胶纸周度均价由涨转稳，但在上游浆价下行的情况下，产品加工利润持续转好。

  周内，各项通胀数据纷纷公布通胀并没有被节制的迹象，日本进口能源价格指数（包含原油、煤炭和天然气）同样在继续上行。高通胀和高能源成本对经济的负反馈效应已较为明显地反映在权益市场，进而打压了商品市场。从通胀的强度看为40 年一遇，尚没有发生标志性的风险事件，需保持足够警惕。

  估值依然偏高。