http://www.paper.com.cn 2022-08-02 证券日报、包装风云 |
7月以来，随着小型造纸厂陆续宣布停机后，打破了原有的废纸供求平衡，废纸需求骤降，价格也一路滑坡，阴跌了一个月，跌幅超600元/吨。 原本以为废纸会有触底迹象，结果，等来的却是玖龙、理文、山鹰、金洲等大厂发出的8月份超长停机计划表，再一次掀起了废纸降价潮，废纸像发生了空难一样，跌幅进一步扩大，单次跌幅高达100-150元/吨，自由落体般瞬间划破了2000元大关，悲观情绪笼罩着整个包装行业，用腥风血雨来形容毫不为过。 纸价下跌、库存达两年内高位，多家包装纸企择时“停机” 据证券日报消息，包装纸（瓦楞纸、箱板纸等）价格“跌跌不休”，同时因需求不振成品纸库存不断高企，包装纸厂近期无奈掀起一轮“停机检修潮”，以稳价、合理调节库存，静待传统旺季的到来。 国家统计局数据显示，4月中旬开始，瓦楞纸均价从3812.5元一路下跌至7月中旬的3558.9元，且还没有触底迹象。7月29日，全国再有超130家包装纸企下调纸价。面对着已达到两年内高位的库存压力，无奈之下，近几日，玖龙纸业（东莞基地）、山鹰国际、东莞理文、东莞金洲等纸厂陆续发布停机函，而这场始于华南地区的包装纸行业“停机检修潮”，还在持续蔓延。 一位包装纸行业头部纸企的相关负责人对《证券日报》记者表示，“4月中旬以来，包装纸价格一降再降，特别是进入7月后，一度出现上百家纸企出厂纸价齐跌、龙头纸企接连数日下调纸价的局面，各大纸企库存更是达到两年内的高位。”该负责人表示，可从需求方面看，当前下游需求还没有修复，所以本轮头部纸企掀起的“停机检修潮”，既是试图稳住纸价的应对行为，也是在市场需求未回暖情况下的一种无奈之举。 从时间上看，本轮“停机检修潮”结束的时间大部分在8月底，届时将迎来造纸及包装行业相对繁忙的季节。“头部纸企提前在7月底、8月底完成停机减产，有利于在旺季来临前维持比较合适的库存。”前述负责人介绍。 卓创资讯分析师吕艳烁对《证券日报》记者介绍，其实二季度以来，华南地区的瓦楞纸企开工情况就呈现较低的水平，从4月份开始，已经连续3个月同比均呈现下滑走势。究其背后原因，主要是成本压力较大，盈利水平下滑，再就是需求恢复不及预期，不过业内分析随着需求旺季到来，预计三季度市场状况或可逐步恢复。 包装行业各环节的现状如何，又该如何应对呢？ 一、废纸端 有些打包场，早期听闻有造纸厂停机消息，加上废纸开始跌的前面几波后，果断安排车辆，抛出仓库的废纸，轻仓操作后，还要降低价格收废纸，预留第二天的一波跌幅，如果散客不卖，跑去隔壁的同行，这个时候也不必过度提价挽留，因为宁愿少赚点，也不要收回来，万一第二天，一跌就变亏本了。所以，这类先知先觉的打包场有幸躲过了一波割肉行情，但由于压低了价格收，明显是收不到什么货的，所以，出货量也大幅缩水，在为每个月的固定开支发愁。 而有些反应慢半拍的打包场，则在这波下跌过程中，错判了形势，抱有市面缺废纸的幻想，最终不得不交出带血筹码。另外，有些由于需要大量人力、时间分拣的废纸，例如：书纸的白废，在这次暴跌中，由于出货周期拉长，无奈深度套牢，出现了严重亏损，一波回到解放前。 二、造纸厂端 前期停机较早的纸厂，虽然库里成品纸制造成本较高，但积极降价，所以库存快速下降。在经历一波小亏后，换来目前超低仓位的调整，如果能把握废纸底部区间，在废纸较低价位去进行回收造纸，会降低后面的销售压力，甚至能回补前期的亏损。但停机期间的固定费用以及开停机所需要的支出，也是一笔巨款。 如果类似玖龙、理文、山鹰、建晖、金洲等，直至近几天才由于高库存被迫停机的话，库里的成品纸成本较高，导致价格回调明显慢一步，甚至给人一种护盘的错觉。这也是无奈之举，因为，造纸是一个24小时连续不间断生产，才能产生效益的行业。所以，目前纸厂是进退两难，开机难，不开机也难。 三、纸板厂、纸箱厂端 其实也是要看仓位的控制，跑得快的，降低了库存，回笼了资金，也减轻了压力。而且下跌未企稳的时候，千万别贪图小便宜，譬如：接受厂家满200吨减50元/吨之类的促销，除非手上真有订单，有把握3天内把其消化掉。否则，在下一波降价来临的时候，还未用完，则还是要亏仓。只有等纸价跌稳了，才适合用量去谈价，或者补仓之类的，那么，如何判断何时才算是跌稳了呢？最简单的方法：观察一周，废纸、原纸基本不再有跌价发出了，才陆续补仓，否则都不建议贪小便宜。用多少进多少，不要为了一张小单而订一堆备库回来。 停机潮到来，我们是不是只能选择躺平了呢？ 其实每一个动作都蕴含着大量的信息。对，停机后，废纸需求减少，废纸跳水，造纸成本下降，成品纸也会降价。但正是因为大量纸厂停机，因此当你手中的订单问这家做不出，问那家也没货的时候，你觉得成品纸还会降吗？停机是有利于保价的。 另外，二级厂、三级厂的库存都处于极低的位置，而且打包场基本被掏空，只需一根导火索，便可引燃整片包装行情。 短期看，预计8月中下旬会有一波补仓行情，放远的看，就只能指望9月底，能否有一段稍微长点的持续的行情了。 其实包装纸走到目前的境况，说到底，还是2016-2017年，由于包装纸的高光时刻，导致热钱流入包装纸行业，上大机、新增产能，导致产能严重过剩，现在不得不互相挤压，只有有人熬不住，退出这个市场，市场才会回归理性。 熬吧，拼实力的时候到了，大浪淘沙始见金，风卷残云胜者王！ 预计三季度市场行情或缓慢恢复 今年以来，由于多重因素影响，整个造纸行业的市场行情表现低迷，相关企业利润也出现下滑。 以此次处于“风暴眼”的废纸系包装纸行业为例，国内废纸系上市企业主要有玖龙纸业、理文造纸、山鹰国际和景兴纸业等，截至目前，已有山鹰国际和景兴纸业披露半年业绩预告，其中，山鹰国际预计上半年归属于上市公司股东的净利润1.2亿元至1.4亿元，同比下降86.06%至88.05%；景兴纸业预计上半年实现归母净利润1.1亿元至1.5亿元，同比下降43.37%至58.47%。 两家公司都表示，受疫情影响、物流管制等不利因素影响，国内箱板瓦楞纸市场需求下滑，加上原材料成本居高不下，导致公司上半年业绩出现下降。 卓创资讯数据显示，今年以来，国内废纸市场成本端整体偏上运行，持续挤压纸厂的盈利空间。以瓦楞纸为例，其上半年的综合成本同比上涨3.63%，但瓦楞纸价格同比涨幅只有1.45%，价格涨幅不及成本涨幅，因此上半年行业平均盈利水平同比下降了3.24个百分点。 不过，据卓创资讯分析师吕艳烁分析，近期废纸市场成本端价格下滑明显，成本压力下降也让纸厂盈利压力有所缓解。“但因为需求面仍然低迷，加之高库存压力，才使得部分纸厂出现停机检修的情况。”吕艳烁说，8月份、9月份随着中秋节、国庆节订单陆续释放，需求面存增加预期，市场交投或有向好，整体开工情况预计也会有所恢复。只是市场不确定性仍然存在，恢复速度或受一定制约。因此预计三季度市场开工或将呈现缓慢恢复的趋势。 对于包装纸行业下半年整体的走势，卓创资讯分析师李莉表示，下半年瓦楞纸市场或呈现筑底回升趋势。“从瓦楞纸价格周期波动特点来看，7-8月份市场仍存一定下行压力，但是9月份至年底，市场上行的概率会增大。”李莉说，特别是随着政策发力或可提振国内消费，尤其是对于汽车、家具、餐饮等消费的定向投放，有助于提振相关消费，也会利好相关行业对包装用纸的需求量。 |