http://www.paper.com.cn  2023-05-09 证券日报网

  进入5月份，多家头部纸企宣布对旗下纸品进行涨价。其中，太阳纸业自5月1日起，对涂布类全系产品提价100元/吨。晨鸣纸业和博汇纸业则将从5月起，对旗下铜版纸产品提价100元/吨。

  在近期木浆价格快速下行以及需求端出现修复的背景下，在多位业内人士看来，头部纸企的这轮提价，“喊涨”的意味更浓。

  一位行业分析师对《证券日报》记者分析道：“行业持续业绩承压，木浆价格近期‘跳水’，下游观望情绪较浓，想等纸企降价了再备货，纸企提价一是通过对下游‘喊涨’进行博弈，另外也是期待盈利得以修复。”

  造纸板块上下游僵持博弈

  今年一季度，造纸行业延续了2022年以来的承压态势，特别是在终端需求没有得到明显改善的情况下，包括箱板瓦楞纸、白板白卡纸等在内的包装纸行业，甚至一度出现长期停机检修、纸价持续下跌的困境。

  国内A股造纸板块23家上市公司一季度的业绩表现普遍比较惨淡，且区别于2022年度造纸板块“增收不增利”的整体情况，今年一季度，A股造纸板块营收及净利润同比出现双降的公司不在少数。

  东方财富Choice数据显示，23家公司中，今年一季度在营业收入方面，有15家公司较去年同期呈现下降态势；净利润方面，有17家公司较2022年同期继续出现不同幅度下滑，另有7家公司出现业绩亏损。

  不过，今年以来，原料供给端特别是对于浆纸系来说，较2022年同期发生了明显的改变。卓创资讯分析师常俊婷对《证券日报》记者表示，2022年由于供应面突发消息不断、浆纸联动性等多重因素影响，木浆价格上行并维持高位，造成纸企盈利水平下滑。但2023年以来，浆价快速下行。“预计今年5月木浆价格下滑速度或有加深。”常俊婷说。

  在这一背景下，行业上下游的僵持博弈状态也在持续并加重。卓创资讯分析师张岩对《证券日报》记者表示：“双胶纸行业在纸浆价格宽幅下行、以及双胶纸受刚需支撑下，行业利润有较明显回暖。因此，纸企有挺价以持续修复盈利的心态，这也是本轮头部纸企提价的主要心态支撑。”

  但另一方面，纸浆市场疲弱，价格“跳水”明显，导致一方面对纸价的市场支撑有限，另一方面，下游业者备货积极性也有所减弱。“文化纸很多下游业者都按兵不动，想等价格下调再备货。”张岩如是说。

  对于纸企的此轮提价，业内普遍认为，其真正实现“落地”的可能性比较小，主要还是上下游的一种博弈。而据多家机构预测，短期内这种市场僵持博弈的状态依旧会是主旋律。

  下半年行业或实现盈利修复

  那么，造纸行业何时能走出“阴霾”？特别是经历了“五一”假期的消费火爆拉动，终端需求的情况是否得到了复苏和改善？哪些纸种和企业又会率先迎来业绩修复？

  对此，库迈拉（中国）有限公司总经理范桂文在接受《证券日报》记者采访时认为，目前看起来烟火气十足的局面，其实仅限于有限的地区和行业，还有很多区域和行业只能说是“逐渐兴旺”。“随着旅游业、旅馆住宿业的兴旺，餐饮类用的包装纸产品，尤其是食品包装如纸杯、纸碗一类，需求量会逐渐增加。”范桂文认为，生活用纸和部分种类的包装纸应该会率先有较好的市场表现。

  对于此轮头部纸企“喊涨”的纸种之一铜版纸，有业内人士在接受记者采访时透露：“今年以来文化纸处于相对的小旺季，而眼下随着国内会展行业的全面复苏，铜版纸订单也比较理想，盈利水平也较前期有所改善。”

  晨鸣纸业方面对《证券日报》记者表示：“尽管文化纸价格在一季度有所恢复，但受白卡纸价格下降拖累，木浆系纸企业绩在一季度仍承受一定压力。不过公司方面认为，上游原料价格回落有利于逐步改善下游行业盈利情况。”

  前述业内人士也认为，行业目前处于筑底状态，随着成本压力渐趋缓解以及消费需求的逐步复苏，纸企盈利有望实现修复。

  国金证券表示，看好2023年下半年需求改善，复苏的消费将进一步支撑纸价温和向上修复，驱动吨盈利进入走阔区间。