http://www.paper.com.cn  2023-09-12 证券日报

  今年以来一直处于下跌之中的白板纸价格，在规模纸厂8月中下旬试探性拉涨下，呈现了触底反弹之势。而进入“金九银十”传统旺季，无疑又为白板纸价格反弹平添了动力。

  与此同时，9月份以来，在行业头部企业玖龙纸业率先传出涨价消息后，国内其余纸厂也纷纷发布涨价通知，9月6日至9月8日，华东、华中、华北等地区再度批量涌现纸板涨价函。

  此次白板纸价格触底反弹是阶段性回暖，还是行业苦盼的“拐点”？

  纸价或持续回暖

  卓创资讯白板纸市场高级分析师潘静雯对《证券日报》记者表示：“在‘金九银十’大背景下，纸厂拉涨意愿强烈，9月份市场整体或延续8月末以来的上升趋势。”

  潘静雯认为，从行业淡旺季划分情况来看，白板纸市场的旺季通常表现为中秋节前的一个月到次年的3月份，而从近段时间白板纸市场的表现情况可以看出，下半年白板纸市场依然将延续这一季节性波动规律。

  根据卓创资讯监测数据，8月份A级250g灰底白板纸市场均价为3460.82元/吨，虽仍较7月份下滑2.77%，但8月份白板纸市场价格走势呈现“先跌后涨”态势，特别是8月中下旬，受相关白卡纸价格不断上涨的联动影响，规模纸厂开始进行试探性拉涨白板纸价格。

  几家头部白板纸企业相关负责人接受《证券日报》记者采访时也反馈称，受中秋节下游包装企业、经销商提前备库影响，8月份纸企订单量的确有所增加。但从供给端来看，某纸企相关负责人表示：“目前行业整体库存仍处于高位，8月份还有部分纸厂停机检修主动去库，下游采购整体较往年更为谨慎。”

  “虽然从8月份开始的中秋订单已基本结束，可9月份进入行业传统‘金九银十’旺季，使得纸价在进入9月份后得以继续回弹，但市场需求增量有限，预计9月份白板纸价格或呈现缓慢上移趋势，上涨空间不会太大。”潘静雯表示。

  行业盈利能力将改善

  具体到上市纸企，今年以来白板纸市场整体低迷以及纸价持续下跌，让包括博汇纸业、玖龙纸业等在内的头部纸企业绩遭受重创。如博汇纸业上半年归母净利润亏损3.46亿元，同比下降180.07%。

  行业陷入低迷的原因除了需求端的弱势表现外，另一原因在于今年年初国家对部分纸种采取了零关税政策，促使进口纸价格优势更加明显。

  不过，终端需求正在逐步恢复，叠加原材料成本下行，头部纸企的盈利能力将逐步改善。如博汇纸业今年第二季度实现归母净利润1.51亿元，虽同比仍有较大幅度下滑，但环比已由亏转盈。

  浙商证券分析认为，近期龙头纸企纷纷发布提价函，考虑当前的库存和纸价情况，以及原材料价格处于底部，国产纸相比进口纸性价比显现，且行业逐步进入备货旺季，因此看好本轮纸企提价落地，行业盈利有望上行。

  西南证券也认为，随着消费端需求稳健修复，纸价有望保持稳中向好趋势，白卡、白板吨盈水平有望继续边际回升。另外，虽然行业处于周期筑底期，但头部企业的扩产步伐并未停止，行业有望进一步向头部纸企集中。