http://www.paper.com.cn  2023-09-18 上海证券报

  近日，太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业等多家纸企发布涨价函，宣布对旗下纸品进行提价。上海证券报记者采访获悉，多家纸企和研究机构对造纸业下半年的业绩较为乐观。今年上半年，由于下游消费需求恢复低于预期，造纸行业整体表现低迷。

  “我们当初对上半年市场需求恢复的预测是较快，但实际上比较缓慢，因此行业整体表现不佳。”晨鸣纸业的一名工作人员对记者表示，“下半年是造纸行业一年当中的旺季，叠加涨价因素，公司下半年业绩更好的概率还是比较大的。”

  德邦证券认为，按照库存周期的演绎逻辑，目前行业处于主动去库存阶段，上半年周期筑底。同时，今年浆价超预期下落带来的成本改善，将在后期逐步体现，造纸行业整体业绩有望逐季改善。

  纸企掀起“涨价潮”

  继上月瓦楞纸普涨之后，白卡纸、白板纸、铜版纸、双胶纸等纸种也加入涨价行列，部分公司提前发布了9月的涨价函。

  8月25日，玖龙纸业宣布，鉴于近期造纸原辅料成本居高不下，产品价格长期背离产品价值，公司决定从9月1日起，白卡纸系列产品价格上调200元/吨。

  同日，博汇纸业在发送给客户的涨价通知中表示，因近期原材料价格上涨，致使生产成本增加，自9月1日起，公司生产的所有卡纸类产品在目前售价基础上上调200元/吨（含税）。

  另一家造纸业巨头金光集团于8月15日发布调价通知称：“由于近期原材料价格持续上涨，导致生产成本不断上升。为能够继续稳定地向广大客户提供高质量产品和服务，我司决定自9月1日起对旗下复印纸产品（包含代加工产品）调涨200元/吨。”

  晨鸣纸业、太阳纸业、万国纸业等多家企业均宣布提价200元/吨。

  随着原纸生产企业涨价，经销商也提高了市场售价。如广州市粤鑫纸业有限公司在8月25日称：“鉴于目前市场销售价格与工厂采购价格对比，倒挂严重，自9月1日起对我司经营的品牌APP系列、太阳系列和晨鸣系列涨价200元/吨。”

  上半年行业普遍亏损

  今年上半年，造纸行业整体业绩承压，盈利水平同比大幅下降。统计显示，申万造纸行业上半年实现营业收入903亿元，同比下降9.55%；实现归母净利润为10.46亿元，同比下降77.43%。

  国内造纸行业龙头山鹰国际上半年实现营业收入137.48亿元，同比下降17.52%；归母净利润为亏损2.71亿元，同比由盈转亏，这是公司十几年来上半年净利润首次亏损。

  对此，山鹰国际在半年报中表示：“造纸行业整体处于恢复阶段，市场行情在上半年表现低于预期，目前仍面临供应端新增产能持续投产，而下游消费需求恢复偏慢的压力。一季度，行业新增产能释放叠加进口关税政策的落地，造纸行业国内供应端压力逐步增大，加之需求面恢复不及预期，市场供需矛盾凸显。一季度纸价下行压力较大，纸厂纷纷控制开工率，停机导致费用上升，毛利率同比下降。”

  此外，晨鸣纸业、华泰股份等多家上市纸企业绩表现颓势。

  港股纸业公司上半年业绩也表现不佳。玖龙纸业8月31日发布的盈利警告显示，截至2023年6月30日的年度（本年度），预计集团的权益持有人应占亏损为22亿元至26亿元，主要原因是由于产品售价下降及毛利率大幅下降。

  下半年业绩有望改善

  记者从多家纸企和多位行业研究员处获悉，在传统消费旺季和政策积极作用下，叠加成本压力的释放，造纸业有望迎来业绩改善的曙光。

  山鹰国际较为乐观，公司称下半年通常是造纸行业的传统消费旺季。从供需来看，下半年，预期电子、家居等大宗消费的潜能将进一步释放，社会终端需求全面复苏。结合国内经济的结构化复苏，经过上半年的毛利修复，预计将回归正常的盈利水平。

  博汇纸业在投资者互动平台上表示，经济和消费市场目前处于逐步修复状态，市场和客户需求的韧性犹在，企业发展面临短期阶段性挑战。随着产销量稳步提升，木浆木片成本回落，公司降本增效成果将在未来逐步实现。

  多家机构对下半年纸业市场回暖充满信心。东方证券认为，近期纸浆价格已回落至历史低位，特种纸龙头成本压力充分释放，行业供需格局相对稳定的背景下纸价韧性较强，短期盈利弹性充足。

  海通证券称，造纸行业是典型的顺周期行业，景气度与宏观经济走势呈现显著的正相关关系，有望在整体需求复苏的促进下迎来稳定增长。从成本端来看，进口木浆、木片价格在今年或继续下行，叠加汇率变动，纸企成本有望逐步回落；从纸价来看，国内需求复苏驱动纸价持续上行。若成本改善和纸价提升同时实现，造纸行业盈利有望明显修复。