http://www.paper.com.cn  2023-12-05 全球印刷与包装工业

    今年以来，国际纸业公司的股价下跌了11%，反映出该公司过去几个季度的销量下降。总体来说，由于当前的通胀压力影响了消费者，导致商品需求下降，国际纸业的需求一直疲软。这对包装需求产生了很大影响，因为消费者的优先考虑已经转向非自由裁量的商品和服务。此外，国际纸业的客户和更广泛的零售渠道一直在努力降低库存增加，这进一步影响了市场需求。

    2022财年，该公司报告工业包装领域销量下降5.7%，全球纤维素纤维领域销量下降2.6%。这种情况在2023年前三个季度也持续存在。2023年第一季度工业包装销量下降10.2%，第二季度下降8.9%，第三季度下降5.5%。

    全球纤维素纤维业务第一季度、第二季度和第三季度的销量分别下降了3.4%、13.2%和7.7%。这种销量增长的负面趋势，加上价格下降和成本高昂，影响了该领域的利润率表现。那么，综合而言，国际纸业未来的股价会止跌回升吗？

    从客户去库存来看，预计大部分客户将在今年年底完成。2023年第四季度，由于季节性因素，工业包装领域的销量预计将环比增长。预计随着情况正常化，2024年成交量下降的严重程度将会减轻。

    该公司将受益于未来对瓦楞纸箱和箱板纸包装的强劲需求，因为它在供应链中发挥着关键作用，为消费者提供必需的产品。这将有助于工业造纸部门的业绩。全球纤维素纤维领域将受益于吸收性个人护理产品的需求。

    在成本方面，迄今为止，国际纸业一直受到化学品、能源和分销成本高于预期的影响，该公司表示，现在预计这些成本将保持正常水平。该公司目前预计能源、纤维和货运的下降将有助于今后的盈利增长。然而，较高的OCC成本仍然是一个问题。

    2022年，国际纸业通过“建设更好的知识产权”计划实现了2.5亿美元的收入，超过了总增量收入2亿-2.25亿美元的目标。该公司已在2023年前三个季度实现了1.95亿美元的同比增量收益改善，超出了全年1.25亿-1.5亿美元的总预期。

    该公司通过精简组织和减少管理费用实现了这一目标。通过利用先进技术和数据分析来推动流程优化，以提高大型工厂和纸箱工厂系统的效率并降低成本，这有助于盈利。优化客户订单安排和运输计划以及工厂监控和过程控制也有助于改善。

    该公司降低债务水平的努力似乎令人鼓舞。国际纸业的总债务已从2016年底的110亿美元下降到2023年第三季度末的57亿美元。该公司的中期债务期限有限，未来10年到期的债务约为16亿美元。其合格养老金计划资金充足。

    2023年前9个月，该公司已向股东偿还6.79亿美元股息和股票回购。该公司剩余的股票回购授权为29.6亿美元。2023年，该公司的资本支出目标为11亿至12亿美元。它继续评估严格且有选择性的并购机会，特别是北美和欧洲的包装业务，并购将是国际纸业加强包装业务的关键策略。