http://www.paper.com.cn  2024-05-17 中信期货研究

    中国瓦楞纸消费量近二十年间趋势性增长，瓦楞纸箱产量经历先规模趋势性扩大后见顶回落的变化。根据中国造纸协会数据，2000-2023年，中国瓦楞原纸消费量趋势性增长，2023年消费量是2000年的4.9倍，较2010年同比增长73%。根据中国包装联合会，2000-2015年，中国瓦楞纸箱年产量趋势性增长，峰值是2000年的15.8倍，此后见顶回落，2023年较峰值下滑29%。

    瓦楞纸主要消费区域与主产区基本重合。按省份划分，瓦楞纸箱产量排前五位的地区是广东、浙江、江苏、湖北和山东，这五大地区产量占全国总产近1半比重。

    箱板瓦楞纸占全球纸和纸板总需求比重最大，近些年趋势性增长。2022年，全球纸和纸板总需求为4.2亿吨，其中，箱板瓦楞纸占比最大，为45%。

    全球箱板瓦楞纸需求主要来自亚洲，亚洲主要需求来自中国。2022年，全球箱板瓦楞纸需求为1.88亿吨，其中亚洲为9300万吨，占比接近50%，欧洲占比21%，北美占比17%，拉美占比8%。中国大陆箱板瓦楞纸需求为5700万吨，占亚洲61%的比重。

    中国瓦楞纸出口平稳且占总需求比重低，中国为瓦楞纸净进口国。2014年至2016年，中国瓦楞纸年度出口量与年度进口量处于同一量级，我国为瓦楞纸净出口国，但自2017年起，中国瓦楞纸年度进口量超越年度出口量，此后几年持续扩张，目前中国为瓦楞纸净进口国，出口需求较少，对国内年度平衡表的影响较小。

    国内瓦楞纸消费季节性特征不明显，仅存在春节效应。国内瓦楞纸的月度表观消费量存在明显的春节效应，2月为全年低点，3月至6月，国内瓦楞纸消费存在缓慢增加的趋势迹象，下半年，国内瓦楞纸消费整体较为平稳。

    瓦楞纸下游应用领域广泛，主要包括消费品包装（食品饮料、电子产品、家用电器、日用化工）及物流快递包装。中国纸制包装市场规模保持稳定增速。随着“禁塑令”于2025年底陆续执行落地，纸制包装需求增速或有所上升。中国瓦楞纸人均消费量增长空间大。