目录：

短讯

1、阿联酋成为中东纸和纸板进出口中心

2、国内部分地区铜版纸市场价格出现上涨

3、2013年 造纸企业转型升级再迎春天

预警信息

1、巴基斯坦将对我单面涂层双面纸板征收反倾销税

2、南非对原产地和进口来源地为中国和韩国的铜版纸展开反倾销调查

行业信息

1、造纸行业:改善从2013开始

2、去年纸和纸板出口增长4.6%

短讯

 阿联酋成为中东纸和纸板进出口中心

    据国外业内专家介绍，阿联酋是中东和北非地区最大的纸张和生活用纸进口国。阿联酋年人均纸张消费量为175公斤，远远高于全球平均水平。

   “阿拉伯纸张博览会”主办方、Al Fajer Information & Services公司总经理Satish Khanna说，阿联酋主要从印度尼西亚等亚洲国家进口纸张和生活用纸。阿联酋是亚洲企业生产的生活用纸和纸品的初级市场。实际上，阿联酋是中东地区重要的纸张和生活用纸进出口中心。许多跨国公司都在阿联酋设立地区总部，服务整个中东地区。这种经营方式非常赚钱。

    统计数据显示，在阿联酋，如果人们拿出1美元花在购买新闻纸上，就会用3美元购买低档印刷纸。

    据Khanna介绍，中小企业是低档印刷纸的主要用户，每年的消费额为10万至15万迪拉姆。低档印刷纸主要用于加工办公用纸、笔记本、商业卡片、书籍、婚礼请柬、贺卡、企业和营销宣传材料等。

    阿联酋人口很少，但人均纸张消费量却很高。阿联酋的消费水平与意大利和西班牙大致相当。2010年，阿联酋的纸张消费量为350万吨，而整个中东地区的纸张消费量是1800万吨。

    中东是世界纸业发展较快的地区之一，2008年当地的产量只能满足本地38%的需求;而到了2011年，当地产量已能满足本地50%的消费需求。因此随着中东地区造纸产量的增长，该地从阿拉伯以外地区进口生活用纸的量会越来越少。

    印度尼西亚纸浆和纸张联合会的统计数据表明，2011年中东消费纸张1900万吨，预计未来8年将增长到2900万吨。

    关于电子媒体的兴盛会影响纸张消费一事，Khanna说：“具有讽刺意味的是，虽然每一块电子板的应用会取代10公斤纸张，但与此同时又增加了3公斤用于包装电子板的纸板消费。纸业权威人士称，中东地区电子产业的繁荣不会对纸张消费产生大的影响。因为事实证明，尽管电子板消费增长很快，但阿联酋仍是全世界纸张消费水平最高的国家。”

    根据印度尼西亚纸浆和纸张联合会提供的数据，在中东，尽管电子产业很繁荣，但纸张年消费量仍将增加1100万吨，但要靠国际企业来满足需求。因为当地的纸张制造商没有充足的水源。

国内部分地区铜版纸市场价格出现上涨

    本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周下跌幅度为0.16%,落后沪深300指数(本周上涨1.79%)1.95个百分点。我们认为,造纸板块未来向好的概率较大。根据板块估值,未来的供需矛盾趋势及中下游库存情况等方面分析,明年随着经济的复苏,多数纸种的价格和盈利水平的回升将明显拉动板块盈利的修复,进而带动板块估值的提升,届时有望出现盈利、估值双升的态势。我们将造纸板块的投资评级由“持有”提升至“增持”,给予轻工板块“增持”的投资评级,建议超配。在造纸板块,我们重点推荐中中顺洁柔;在轻工板块,我们重点推荐金卡股份、永新股份、星辉车模、索菲亚和姚记扑克。

    国际浆价小幅下滑。欧洲针叶浆小幅上涨,上涨幅度为0.17%,而阔叶浆价格下滑0.12%。受全球针叶浆库存低位的支持,本月全球纸浆价格有上涨趋势,随着赛佩提价,意味着至少有四家北美生产商宣布在明年1月1日阔叶浆提价30美元/吨。但是买家的抵制行为非常激烈,涨价举措并不一定能落实。

    本周国际废纸价格平稳。美废,美国东部及海湾港口劳资双方一致同意将合同延期30天,大约有40%的废纸出口量通过其出口。日废市场价格也是逐步下行,不过跌势与美废相比相对平缓。欧废外盘市场本周交投不多,行情走低原因,下游成品纸销售压力大是影响他们采购的主要因素。

    纸品价格逐步见底。国内双胶纸行情较铜版纸显得相对弱势。1月起金华盛纸业调涨文化纸价格,调涨幅度均为100元/吨。白卡纸方面,由于市场情况仍未见好转,春节订单的带动有限,喊涨缺乏有力支撑,实单价格以稳定为主。铜版纸方面,进入1月份后,部分品牌将会继续执行涨价政策,河南、武汉等地区市场价开始调涨。箱板纸方面,华南地区,上月中旬东莞玖龙等发布涨价通知,当地目前出货平稳,各纸厂及下游市场均无明显变化。

2013年 造纸企业转型升级再迎春天

    纵观2012年制浆造纸工业经济运行状况，增长阶段转换的征兆更趋明显。2013年，全球经济仍处危机后的调整期，国际环境充满复杂性和不确定性;国内原有的竞争优势、增长动力逐渐减弱，而新优势尚未形成，市场信心和预期不稳，造纸工业经济运行正处在转型和寻求新平衡的过程中。

    2012年，我国经济发展环境较为复杂，全球经济增长明显放缓。造纸工业在此大背景下，行业整体仍然保持了增长态势，并且达到产销基本平衡，但行业整体经济效益下滑较大，部分造纸企业生产经营困难加大。2012年，全年国内造纸用纸浆生产总量7850万吨左右，同比增长约1.6%;造纸用纸浆消费量9350万吨左右，同比增长约3.4%;纸及纸板生产总量10300万吨左右，同比增长约3.7%;纸及纸板表观消费量10100万吨左右，同比增长约3.6%。

   展望2013年， 国际环境充满复杂性和不确定性，国内经济运行处在寻求新平衡的过程中。但随着国内经济逐步企稳和经济总量的增长，国内市场对纸张总量需求必然增加，而需求的增长为造纸工业提供了发展空间，从而推动国内纸及纸板生产总量和消费总量继续增长，但增长速度将会逐步减缓。

　造纸行业2012年整体运行基本平稳，产销基本平衡。但由于经济大环境不好，需求增长放缓，加上生产要素价格上涨等因素，致使企业开工率不足，生产成本上升。另外，受产能扩张和市场需求减缓的挤压，多数产品市场价格下滑，盈利空间收窄，利润下降，生产经营困难的企业增多。

　受产能扩张、生产成本增加、市场变化和竞争压力加剧等因素影响，将促使企业加快转型升级，由过去的依靠投资增量发展转向练好内功、提高生产效率和产品质量、降低生产成本的质量效益型方向发展，同时也会加快落后装备的淘汰速度和企业兼并购重组、整合资源的速度。产能增加过快，市场竞争加剧，生产成本上升压力加大，将促使企业加快对新技术的应用，尤其是节能减排方面的技术，以降低生产成本，并且也会加大开发新产品力度，以应对市场变化，增强竞争力。

　随着我国纸品生产总量的增长和产品品质提高及品种的增多，多数产品生产量已基本能够满足国内市场需求，使纸和纸板产品进口量在逐年减少的同时出口总量也在逐年增加，尤其是国内近年来产能增量较大的涂布和非涂布印刷用纸。

　由于全球经济低迷，贸易保护主义抬头，一些国家对中国纸张出口量增长都十分关注，纷纷采取制约措施限制我国纸张产品出口。目前已有美国、欧盟、阿根廷、泰 国、巴基斯坦等分别就我国涂布纸或非涂布纸出口提起了“单反”或“双反”调查，有的已经做出了裁定。目前得到的消息，还有两个国家也准备提出“双反”调查。这给我国纸和纸板产品进入国际市场设置了障碍，将给今后一段时间内造纸生产企业的出口带来影响。这一问题应引起企业重视。

　全球经济低迷，纸浆、纸张市场也难以独善其身。从掌握的信息看，经济发达体中各国纸张生产和需求均有不同程度下降，因此，对商品纸浆和废纸也就没有更多增量需求。由于商品纸浆全球生产能力还在增加(尤其是漂白阔叶浆)，所以各国供应商都把眼睛盯上了有增量需求的中国，加上2012年国际浆价比2011年下跌，国内各主要造纸企业和贸易商也就加大了商品纸浆和废纸采购量。

　如果按国内造纸生产增量和国内纸浆生产量及废纸回收量估算，2012年，进口商品纸浆和废纸的量将会有较大幅度增长，将挤压国内原生纸浆生产和国内废纸回收量。

　随着制浆造纸工业水污染物排放新标准的实施，对COD(化学需氧量)、BOD(生化需氧量)、氨氮排放总量及浓度指标管理将更加严格，尤其是标准中对废水排放量限制更严了，致使生产企业在废水治理方面的投入和运行成本增加。

　目前，环保部正在制定“十二五”期间污染物总量排放控制方案，将对造纸工业污染物排放量实施更加严格和细致的管理(包括中控管理、全口径统计、污染物总量交易管理措施等)，如果此方案实施将对造纸工业后续发展带来影响。

　造纸行业要按照国家造纸工业“十二五”计划提出的战略目标和任务，通过优化结构，提升改造，淘汰落后产能，增强新产品开发能力，在技术、管理、成本控制等方面练好内功，尽早实现造纸工业由数量主导型向质量、效益主导型转变，全面提升造纸行业的整体水平和竞争力，真正做到由大变强。(中国造纸协会秘书长 赵伟)

预警信息

 巴基斯坦将对我单面涂层双面纸板征收反倾销税

    近日，巴基斯坦关税委员会对原产于中国、韩国等国家(地区)的单面涂层双面纸板(230-400g/m2)反倾销案作出终裁，决定对中国相关输巴产品征收18.01%的反倾销税;其他国家(地区)税率为4.29%-22.24%不等。

南非对原产地和进口来源地为中国和韩国的铜版纸展开反倾销调查

    2013年1月28日，中国造纸协会收到商务部转来南非国际贸易管理委员会(ITAC)函告，称南非2013年1月25日发布第36082号政府文告，对原产地和进口来源地为中国和韩国的税则号4810.19.90(Coated Paer)项下的铜版纸展开反倾销调查，要求涉案企业于2013年3月6日15时前向ITAC贸易救济一处提交反馈的书面材料。调查确定的倾销调查期为2011年4月1日至2012年3月31日，产业损害调查期为2007年10月1日至2012年3月31日。

    此次反倾销调查申请由南非铜版纸生产商Sappi 提出。

    希望有关企业认真对待，积极答卷，反映诉求，维护权益。

行业信息

 造纸行业:改善从2013开始

    行业供需矛盾将从2013年开始改善。固定资产投资增速的下滑,新增产能的明显下降以及行业盈利较低对资本的吸引力下降均显示行业未来供给增量将明显下降,而行业需求将随经济逐步复苏而出现回暖,显示为稳定增长的态势,因此可以判断行业未来两年的供需矛盾将处于逐步缓解、改善的态势。

    原材料之殇有望缓解:全球商品浆新增产能过大有望压制浆价。根据我们统计和测算,2012~2014年三年新增产能合计为1100万吨左右,而每年的新增需求不会超过250万吨,每年的供给增量均远超需求增量。未来投产项目主要集中在南美及俄罗斯低制浆成本地区,而这将令促使全球商品浆的成本线下移,导致浆价存在潜在的下行空间。后期造纸产业链的利润分配将不再过分集中于制浆环节,而是缓慢、适度地向造纸环节转移。

    从未来供需的变化情况来看,我们认为2013年供需改善情况明显的品种分别为铜版纸与箱板纸,而白卡纸由于新增产能集中释放,2013年供需矛盾可能加剧,而文化纸则由于部分铜版纸生产线的转产,以及网络与新型电子产品对需求的挤压,改善情况可能不明显。

    短期刺激因素:需求季节性回暖、中下游库存见底有望促使纸品提价。二季度是纸品消费年内的旺季,而目前中间商和下游用户的库存均处于历史底部,未来纸品价格上行的概率较大。从目前来看,铜版纸的提价较为确定,提价幅度为100元/吨,较目前400元/吨的吨纸毛利,提升弹性不小。

    投资建议:鉴于造纸行业供需矛盾逐步缓和、盈利能力逐步回升的中期逻辑明确,又兼有短期产品提价的刺激因素,同时,板块估值水平较低,因此我们建议适当增加造纸板块的配置。我们的推荐品种为:太阳纸业、齐峰股份、晨鸣纸业和景兴纸业。

去年纸和纸板出口增长4.6%